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不过，这并不意味着之后的发展以及未来的结局注定会走20世纪40年代的老路。通过杠杆作用或许可以产生更好的结果；不过最重要的是，是否有熟练和聪明的人可以掌握这些杠杆。市场与经济的联系为了了解市场和经济中正在发生、以及未来可能发生的事情，我们必须先要了解金融市场与经济之间的关系。

记住，在特朗普赢得总统大选后，这头巨牛的最后三分之一爆发在塔佛里亚。但在此之前实施了数万亿美元的量化宽松之后，SPX在进入2016年11月时并不便宜。这些精英股的平均TTM市盈率为26.3倍，略低于28倍的泡沫水平。有趣的是，这一估值与2015年2月量化宽松结束时的25.9倍大致相当。股票长期以来一直非常昂贵。

联想董事长兼CEO杨元庆发布内部信称，新财年，智能化新时代带来的巨大机遇，这不但蕴藏着千载难逢的发展机会，更是联想将过去四年来通过千锤百炼打造而成的竞争优势付诸实践的最好时机。当天，联想向外界透露了“联想智慧中国”的新愿景，表示将依托数据、计算力和算法，通过提供智能物联设备、智能基础设施、行业智能解决方案，为用户创造美好生活体验，引领产业“智能+”，赋能企业智能化转型，释放效率红利，推动智慧中国的发展。

虽然这头巨牛的前三分之二是由美联储的极端量化宽松政策直接推动的，但最后三分之一是由企业减税推动的。从2016年11月共和党大获全胜开始，人们就对最终成为《减税和就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act）抱有极大的期待。该法案于2017年12月签署生效，并于2018年开始生效。其核心是将美国企业税率从35%下调至21%。

鉴于上述这些情况，我们当前所处的阶段就和1937年非常相似。紧缩政策从来都不会实施的那么完美，所以都伴随着市场下行。而在长期债务周期的尾声，这种情况要想扭转也更加困难，这是因为央行继续降息以及通过购买来推升金融资产的能力已经相当受限。当央行无法继续这样做时，长期债务周期就要结束了。

因此，生态构建者也可以归到前两类厂商中。传统企业厂商包括老牌门锁五金领域的汇泰龙、凯迪仕、德施曼、金指码等，也包括家电巨头海尔、美的、TCL、海信，以及安防领域的海康威视、大华；互联网企业则更多是在2017年前后呈现出雨后春笋般景象，包括得到百度青睐的云丁科技，受到阿里看好的优点科技，以及被小米引入米家的鹿客等。