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正是这种复杂的结构催生了对小米不同版本的估值，难以用目前市场上的单一公司做对比。也有人通过对不同业务进行独立估值，然后再相加的方式计算出小米的价值，我们现在就来详细讨论一下这种估值方式。首先，上图显示，2017年度，小米经调整经营净利润为53.6亿元。假设其中60%来自硬件业务，40%来自互联网服务业务，那么这两个板块对应的净利润分别为32.2亿元和21.4亿元。

那么，接下来，是可能发生熊市变平还是牛市变平呢，还是收益率曲线会继续牛市变陡呢？从我们上周的最新市场调查来看（图17），投资者认为收益率曲线可能会发生一定的程度的牛市变平。多数投资者认为收益率曲线可能会有小幅度变平，即10-1的利差从目前130-140bp压缩到100-120bp（占比51%），有三分之一投资者更乐观一些，认为利差能压缩40-50bp到80-100bp，但仍然有11%的投资者认为不仅不会变平，还会进一步变陡。

香港居民李亚鹏一二审判决后，法院依法开展执行。不过，在法院系统网络中，未能查到李亚鹏主体身份，李亚鹏未能被列入失信执行名单。李亚鹏是谁？随着再审开庭，其主体身份终于浮出水面。据聂敏介绍，在一审、二审再审中，李亚鹏向法院提交的主体身份信息，律师授权信息等文件中，均使用的是已经失效的大陆身份信息参与诉讼。2018年12月5日，李亚鹏才第一次向法院提交了正确的主体身份信息，即在（2018）京民申4445号民事裁定书中，李亚鹏才将其身份信息修改为香港居民。

“全球龙头”已入我国医保BTK抑制剂是治疗淋巴癌的新型疗法。据兴业证券研报，2017年美国新增72240例非霍奇金淋巴瘤（NHL）及20140例死亡，新增20110例慢性淋巴细胞白血病CLL及4660例死亡。预计中国每年约有4.2万例至8.8万例新增淋巴癌及2.6万例至5.3万例死亡。患者基数大，未来市场广阔。

2008年11月，李亚鹏注册成立丽江雪山投资有限责任公司（以下简称“雪山公司”），先后投资1.2亿元取得建设用地408亩，开发建设丽江“雪山文苑”房地产项目。泰和友联看好该项目，承诺一期出资6000万元，获取雪山公司10% 的股权，二期出资1.2亿元，再增持雪山公司20%的股权。

我们预计国债和地方债的合计净增量可能会比没有疫情的情况下多出2-2.5万亿，利率债净供给量会比去年多3.5-4.5万亿，二三季度利率债的发行量会有明显提升。目前两会的时间已经确定在5月下旬。每年财政赤字规模、国债和地方债的发行额度都是两会上宣布。因此，虽然市场已经普遍预期今年在疫情背景下，财政赤字规模会明显增加，包括会发行特别国债，专项地方债的发行额度也会上升，但确切的数字还需要等到两会宣布。在没有疫情的情况下，原先市场的估计是今年财政赤字率不会超过3%的水平，持平或者略高于去年，专项地方债的规模可能会从去年的2.25万亿提升到3-3.5万亿。没有疫情的情况下，国债和地方债的供给量可能会比去年多1-1.5万亿的水平。但在疫情冲击下，财政收支缺口扩大，今年财政政策会更为积极，赤字率可能会相应提升。我们预计赤字率可能从不到3%的水平提升到3.5%附近，同时增加特别国债的发行（我们预计特别国债规模可能在5000亿-1万亿），而专项地方债的额度可能也会提升到4-4.5万亿。由于特别国债是不计入赤字的，所以特别国债的发行不会提升赤字率。我们认为发行特别国债的意义在于，特别国债是针对疫情冲击的一个特殊对冲政策，不是常态性的增加赤字，所以不希望系统性的推高财政赤字率水平和使得赤字率明显偏离3%的国际警戒线。